Googleの3,590-MW原子力契約、新規容量は890 MW

890 MW。これは、GoogleがPJM系統におけるConstellation Energyとの3,590-MW契約の中で、5年間にわたる新規原子力容量として特定した量である。小さい方の数字は、大きい方のおよそ4分の1だ。

Googleとその同業各社は、信頼性の高い原子力出力に対する長期の権利を確保し、AIデータセンター向けの発電所投資を支えている。買い手は、稼働中の原子炉の投資可能性を維持する手助けができる。ただし、その原子炉の契約済み出力全量が系統に追加されるわけではない。契約済みメガワットと、純増かつ供給可能なメガワットは、分けて数えなければならない。

見出しのメガワットは建設量ではなく購入量を示す

Googleの契約は、その違いを一つの契約内に示している。Googleは890 MWを新規原子力容量と説明し、残る約2,700 MWは新規供給として特定していない。だからといって、より大きい部分に価値がないわけではない。稼働中の発電所の出力と、なお投資を要する出力では、実現までの時間が異なる。ただし、3,590 MWをPJMに追加される発電量の指標として扱うことはできない。

Metaは1月、この区分を明確にした。Vistraとの20年間の取り決めは、既存の3つの原子力発電所からの2,600 MW超を対象とする。Metaは別途、TerraPowerとOkloの原子炉プロジェクトを支援することに合意した。Vistraからの購入はすでに設備群にある発電所に関するものであり、開発事業者との契約は、これから建設される電力に関するものだ。

開示された事実の範囲では、いずれの購入契約も、データセンターが特定の時刻・場所で契約量を受電できることを立証していない。発電所の出力、送電アクセス、新規負荷への供給は、関連してはいるが別の問題である。

Constellationは顧客を発電所の意思決定に結び付けられる

2024年9月、MicrosoftはConstellationが提案するThree Mile Islandの再稼働による全出力を、835 MWを対象とする報道ベースで20年間の取り決めで購入することに合意した。Constellationは再稼働と改修に$1.6 billionを投じる計画だった。発電所は停止中であり、その出力は今後行うべき作業に依存していた。

2025年6月、MetaはConstellationのIllinois原子力発電所から電力を購入することに合意した。期間は20年で、10年間の州補助金が期限を迎える2027年半ばに始まる。報道では、この発電所がそうでなければ何をしていたかは立証されていないが、Metaの契約は州の支援が終わる稼働中発電所に買い手を与える。

2026年10月、Amazonは690 MWを20年間購入することに合意した。この間、ConstellationはMaryland州の原子力発電所の容量を増やすため、$3 billion超を投資する計画だった。この計画は新しい用地に原子炉を建設するのではなく、稼働中資産を拡張するものとなる。

既存発電所、再稼働、新設原子炉はそれぞれ異なる時間軸で動く

稼働中の原子炉は今すぐ出力を販売できる。再稼働には改修と運転上の障害を越えなければならない。新設原子炉には、承認と建設も必要だ。この3つをすべて「AI原子力」とひとまとめにすれば、それぞれが追加負荷に供給できる時点が見えなくなる。

Googleの別の原子力に関する取り決めは、中間の時間軸を示す。NextEra Energyとの25年契約には、2020年に停止したIowa州の615-MW Duane Arnold発電所の再稼働が含まれる。エネルギー省は後に、その改修に$1.9 billionの融資を提供した。Three Mile Islandと同様に、買い手と公的融資が既存サイトの運転復帰の試みを支える。だが、どちらも計画された再稼働を稼働中の出力へ変えるものではない。

最も先の時期に位置するMetaの開発事業者との取り決めには、1.2 GWまで拡張するよう設計されたOkloのキャンパスと、早ければ2032年の供給開始を目標とするTerraPowerのプロジェクトへの支援が含まれる。Okloは承認を条件として、2030年ごろの初号機を目標にしている。OkloはIdaho州でも原子炉を建設中であり、報道では2026年8月時点で米国の稼働中原子炉プロジェクトは推定22件と数えられた。プロジェクトのパイプラインが記録するのは進行中の作業であり、系統運用者がすでに利用できる電力ではない。

系統運用者は、再稼働の改修、あるいは新設原子炉の承認、建設、接続という容量ラグを待たなければならない。いずれも、その後になって初めて発電する。

PJMは買い手が系統に何を持ち込むのかを問う

データセンターでは、倉庫規模になると最大電力需要が建設すべき設備を決める一方、実際の使用量は負荷に応じて変動する。したがって信頼性の高い電力は、周辺設備の調達ではなく、コンピューティングシステムの可用性を支える投入要素である。発電事業者との契約はその必要性の一部に対応するが、系統がなお供給できなければならない。

2026年1月、PJMは停電リスクを抑えるため、大規模データセンターに自家発電を持ち込むか、電力使用を抑制するよう求める案を提示した。その後Googleは5つの電力会社と、ピーク時にデータセンター消費を最大1 GW削減し得る取り決めを結んだ。抑制は供給を1メガワットも増やさずに、容量が逼迫した際の系統を楽にできる。

Google、Microsoft、Meta、Amazon、OpenAIなども、データセンター向けの新規発電コストを負担すると約束した。この約束が示すのは誰が支払うべきかである。PJMの提案が問うのは、系統が逼迫した時に大規模負荷が実際に何をできるかだ。接続できず、供給に資金を付けられず、需要を管理できない買い手には、クリーンエネルギーのラベルでは解決できない問題がある。

長期契約でも精査すべきタームシートは残る

20年間の顧客コミットメントは、資本プロジェクトの収益性を改善し得る。Three Mile Islandは、Microsoftの報道ベースのオフテイクとConstellationの計画投資に加え、エネルギー省から$1 billionの融資も受けた。企業需要と公的信用は、同じ資本構成の異なる位置を占め得る。

公表されたConstellation契約の説明では、価格、テイク・オア・ペイ義務、解約権、信用補完、建設・供給リスクの条件について、比較可能な一組の情報は開示されていない。これらがなければ、買い手が発電事業者や融資者の帳簿からどれほどのリスクを取り除いたのか、読者には分からない。これはAIデータセンター・プロジェクトファイナンスの試金石でもある。長期の顧客契約が投資に意味を持つのは、その義務が遅延、コスト超過、需要変動を経ても存続する範囲に限られる。

PJMは2027年夏のピーク予測を約164 GWから160 GWへ引き下げた。一部のデータセンターを含む計画案件に、確約済みのサービス契約や建設コミットメントがなかったためだ。SemiAnalysisは別途、Microsoftが2025–26年に予定されていた約1.5 GWのデータセンタープロジェクトを凍結し、拘束力のない契約2 GW超から撤退したと報じた。これらの報道は、MicrosoftがThree Mile Islandの契約を放棄したとは述べていない。発電事業者がそれを前提に建設する前に、計画上の負荷を精査すべき理由を示している。

Googleの890 MWは、この精査の供給側に属する。ただし、5年の時間軸にある。これは追加として特定された容量であって、発電事業者のメーターの値ではない。3,590-MW契約はすでに購入契約である。より小さい数字は、なお電力にならなければならない。