Para octubre de 2026, Microsoft y Alphabet se habían sumado a otras 14 empresas públicas que objetaban el plan de OKXICE para negociar versiones basadas en blockchain de sus acciones. OKXICE es una empresa conjunta de OKX e Intercontinental Exchange. Por separado, la SEC había aprobado el 20 de marzo un cambio de regla de Nasdaq para un piloto de valores tokenizados que liquidaría a través de DTC; Kraken ya ofrecía a clientes de la UE más de 60 valores estadounidenses tokenizados.
Puntos clave
- La SEC aprobó el cambio de regla de Nasdaq para valores tokenizados el 20 de marzo de 2026.
- Para octubre de 2026, 16 empresas públicas habían objetado la propuesta de OKXICE.
- La solicitud de OKXICE cubría acciones tokenizadas de 63 empresas listadas en la NYSE.
- La oferta de Kraken en la UE incluía más de 60 valores estadounidenses tokenizados mediante xStocks de Backed Finance.
- DTCC había probado tecnología de registros distribuidos en el mercado de repos de $2.6 trillion con Digital Asset Holdings.
Para que un token transmita la acción misma, emisores e intermediarios deben acordar qué registro controla la custodia, la liquidación y los derechos de los accionistas. Un instrumento negociable puede llegar a los compradores antes de que esas instituciones lleguen a un acuerdo.
Nasdaq llevó la liquidación de tokens al mercado existente
En 2015, Nasdaq probó tecnología blockchain en su Private Market, un mercado para operaciones previas a una OPI, y planteó la posibilidad de extenderla a las acciones públicas. Más tarde ese año, Chain emitió acciones para inversionistas privados mediante Nasdaq Linq. El mercado privado le dio a Nasdaq un lugar para probar registros de acciones sin cambiar primero las reglas operativas de la bolsa pública.
La propuesta de Nasdaq para el mercado público tomó otra forma. Su presentación de septiembre de 2025 contemplaba operaciones liquidadas con tokens desde finales del tercer trimestre de 2026; ese calendario era una propuesta, no evidencia de que esas operaciones hubieran ocurrido. El 20 de marzo de 2026, la SEC aprobó un cambio de regla de Nasdaq que permite que algunos valores se negocien en forma tokenizada, y que los participantes elegibles liquiden mediante un próximo piloto operado por Depository Trust Company. Once años después de su prueba en el mercado privado, Nasdaq tenía una ruta regulada a través de la infraestructura de valores existente, aunque el piloto de DTC todavía debía demostrar una liquidación completada.
Los emisores deciden qué tokens conllevan derechos de accionista
En enero de 2026, la SEC distinguió la propiedad tokenizada real, que requiere aprobación del emisor, de los tokens de acciones para inversionistas minoristas que ofrecen exposición indirecta o sintética. Un producto puede seguir el precio de una acción sin convertir a su tenedor en propietario de esa acción. Otro puede representar un derecho de cobro mediante un intermediario. El comprador debe identificar quién adeuda ese derecho y qué derechos le otorga su contrato.
La propuesta de Figure para su On-Chain Public Equity Network parte del otro extremo: está diseñada para emitir, negociar y prestar acciones de forma nativa en cadena, en lugar de crear réplicas de acciones existentes. Figure tendría que coordinar con los emisores la emisión original y los derechos asociados a ella.
Las empresas mencionadas al inicio objetaron la solicitud separada de OKXICE para ofrecer acciones tokenizadas de 63 empresas listadas en la NYSE. Su oposición pone en disputa el reconocimiento por parte de los emisores antes de que la empresa conjunta llegue a la cuestión de cómo votaría un tenedor de tokens.
DTCC debe conciliar el token con el registro de custodia
Depository Trust & Clearing Corporation ya había probado tecnología de registros distribuidos para el mercado de repos de $2.6 trillion con Digital Asset Holdings. Tras recibir una carta de no acción de la SEC, DTCC seleccionó Canton Network para trabajos de tokenización que involucran bonos del Tesoro de Estados Unidos custodiados por DTC. Ninguno de los proyectos especifica qué red utilizará el piloto de Nasdaq.
Para un depositario, la prueba es operativa. DTCC debe identificar a los participantes autorizados, conciliar las posiciones de custodia con las transferencias y proporcionar una forma de corregir errores. Si una transferencia de tokens y el registro de custodia que controla divergen, el depositario y sus participantes deben resolver la discrepancia antes de poder considerar liquidada la transacción.
El horario de negociación de Kraken incorpora el voto al diseño
La oferta de Kraken en la UE muestra lo que puede lograr una ruta que prioriza la distribución. A través de xStocks de Backed Finance, abrió el acceso a más de 60 valores estadounidenses tokenizados.
Los operadores de bolsas proponen otras rutas. La NYSE y Securitize propusieron un sistema de negociación digital 24/7 para acciones tokenizadas y ETF. El marco previsto para negociación continua de Nasdaq y Kraken, proyectado para 2027, incluye explícitamente el voto por poder. Para las acciones mantenidas mediante intermediarios, deben identificarse los tenedores en la fecha de registro y transmitirse las instrucciones de voto a través de la cadena de custodia. Los horarios más extensos de negociación hacen más urgente esa transferencia, incluso para tokens transferidos fuera de los horarios convencionales del mercado.
Preguntas frecuentes
¿Han ocurrido realmente operaciones de acciones públicas de Nasdaq liquidadas con tokens?
El artículo no establece que hayan ocurrido. La presentación de Nasdaq de septiembre de 2025 contemplaba operaciones desde finales del tercer trimestre de 2026, pero ese era un calendario propuesto; el piloto de DTC todavía tenía que demostrar una liquidación completada.
¿Qué red blockchain utilizará el piloto de liquidación de DTC de Nasdaq?
No se especifica. DTCC seleccionó Canton Network para trabajos relacionados con bonos del Tesoro de Estados Unidos custodiados por DTC, pero ni ese proyecto ni el trabajo de DTCC en el mercado de repos identifican la red para el piloto de Nasdaq.
¿Los xStocks de Kraken otorgan a un comprador de la UE derechos directos de accionista en la empresa estadounidense subyacente?
El artículo no especifica los derechos asociados a los productos de Kraken. Dice que el comprador debe examinar quién adeuda el derecho y qué establece el contrato del producto; la exposición al precio o un derecho mediante un intermediario no constituyen necesariamente propiedad directa de acciones.
¿Qué empresas, además de Microsoft y Alphabet, objetaron el plan de OKXICE?
El artículo identifica a Microsoft y Alphabet y señala que se les sumaron otras 14 empresas públicas, pero no nombra a los demás objetores.
Hitos de las acciones tokenizadas
- 2015 — Nasdaq probó tecnología blockchain en su Private Market; más tarde, Chain emitió acciones para inversionistas privados mediante Nasdaq Linq.
- Septiembre de 2025 — Nasdaq presentó una propuesta que contemplaba operaciones liquidadas con tokens desde finales del tercer trimestre de 2026.
- Enero de 2026 — La SEC distinguió la propiedad tokenizada aprobada por el emisor de productos minoristas que ofrecen exposición indirecta o sintética a acciones.
- 20 de marzo de 2026 — La SEC aprobó el cambio de regla de Nasdaq para valores tokenizados que liquidarían mediante un próximo piloto de DTC.
- Octubre de 2026 — Dieciséis empresas públicas habían objetado la solicitud de OKXICE, que cubría acciones tokenizadas de 63 empresas listadas en la NYSE.
- 2027 — El marco previsto de Nasdaq y Kraken para negociación continua estaba proyectado para lanzarse e incluía explícitamente el voto por poder.
A medianoche, una cartera puede mostrar el token. En la fecha de registro, el emisor debe saber qué boleta contar.