Rafael Moreira
No dia 17 de fevereiro, uma análise muito circulada argumentou que LLMs estão "desmantelando os fossos que tornavam o SaaS vertical defensável" — que empresas de software especializado estão perdendo sua vantagem competitiva à medida que a IA consegue replicar seus fluxos de trabalho. No mesmo dia, Figma e Anthropic anunciaram o Code to Canvas, uma funcionalidade que permite aos usuários importar código no Figma usando o Claude Code. No dia seguinte, a Figma reportou receita do quarto trimestre de trezentos e três vírgula oito milhões de dólares, crescimento de 40% em relação ao ano anterior. A COO da Canva revelou que a empresa atingiu quatro bilhões de dólares em receita anual recorrente no final de 2025. Um ensaio declarou que os fossos estão colapsando. Duas empresas reportaram que os seus estão crescendo.
As duas coisas são verdade. A questão é por quê.
A Tese do Fosso SaaS
O argumento contra o SaaS vertical funciona assim: empresas de software construíram posições defensáveis porque souberam transformar conhecimento de domínio em produto — um fluxo de trabalho específico, uma interface que só faz sentido para quem entende o setor. Uma empresa de legaltech sabe como advogados revisam contratos. Uma plataforma de saúde sabe como hospitais processam cobranças. Esse conhecimento — capturado em padrões de interface, integrações e esquemas de dados — era o fosso.
LLMs dissolvem esse fosso porque conseguem aprender especialização de domínio a partir do contexto. Um agente de IA com acesso aos dados de uma empresa consegue executar os mesmos fluxos de trabalho que antes exigiam software especializado. O conhecimento de domínio migra do software para o modelo. A empresa de SaaS vertical vira casca — uma interface fina sobre algo que qualquer LLM já consegue fazer.
É uma tese razoável. E já acontece: suporte ao cliente, entrada de dados, revisão legal básica. Mas a Figma cresceu quarenta por cento.
O que a Figma Realmente Vende
A Figma não vende automação de design. Vende um canvas colaborativo onde decisões de design são tomadas, compartilhadas e iteradas. O produto é o espaço de trabalho, não o fluxo de trabalho. Quando o Code to Canvas permite que usuários importem código no Figma via Claude Code, ele não substitui o Figma. Ele faz do Figma o destino do output gerado pela IA.
Aqui está a distinção que importa. Alguns produtos SaaS automatizam tarefas. Outros hospedam colaboração. Automação de tarefas é vulnerável à substituição por IA — se a tarefa pode ser descrita em um prompt, o software é redundante. Hospedar colaboração não é vulnerável, porque o valor está no contexto compartilhado, não na execução.
A Parceria com a Anthropic
A parceria Figma-Anthropic conta a história melhor do que qualquer análise. O Code to Canvas significa que um desenvolvedor escreve código, o Claude traduz isso em um design do Figma que colegas não técnicos conseguem revisar e modificar. A IA não está substituindo a ferramenta de design. Está alimentando ela.
Isso inverte a narrativa padrão de disrupção por IA. O medo é que a IA torne as ferramentas de software obsoletas. O que está acontecendo de fato, pelo menos em design, é que a IA torna as ferramentas mais valiosas ao expandir quem consegue contribuir para elas. Um desenvolvedor que antes não conseguia usar o Figma agora gera designs programaticamente. O time de design ainda revisa, itera e aprova no Figma. A superfície de colaboração cresce.
O Dado de Produtividade
Há um sinal macro escondido nas notícias da mesma semana. O Financial Times reportou que a produtividade dos EUA cresceu aproximadamente dois vírgula sete por cento em 2025, quase dobrando a média de um vírgula quatro por cento da década anterior. Os ganhos de produtividade são reais. A questão é onde estão aparecendo.
Se a IA estivesse principalmente destruindo fossos de software, o esperado seria desaceleração no crescimento de receita do SaaS à medida que clientes substituíssem ferramentas especializadas por IA de propósito geral. Algumas categorias estão vendo exatamente isso. Mas as ferramentas de design — as plataformas de colaboração visual — estão acelerando. O crescimento de 40% da Figma é mais rápido do que a maioria dos seus pares. Os quatro bilhões em ARR da Canva chegaram no mesmo período em que se supunha que ferramentas de IA tornariam os templates de design obsoletos.
Os ganhos de produtividade da IA estão fluindo por essas ferramentas, não ao redor delas. Designers são mais produtivos por causa da IA, e estão sendo produtivos dentro do Figma e do Canva.
Quais Fossos Colapsam
A tese do fosso-LLM está certa para software que automatiza tarefas determinísticas. Se a proposta de valor do seu produto é "sabemos como fazer X e codificamos isso em software", um LLM que também consegue fazer X torna seu software menos valioso. Ponto.
A tese está errada para software que hospeda colaboração criativa. Essas ferramentas prosperam não porque automatizam trabalho, mas porque fornecem uma superfície compartilhada onde humanos tomam decisões juntos. A IA torna os insumos para essa superfície mais ricos e mais acessíveis. Ela não substitui a superfície em si.
Os fossos que estão colapsando são os fossos de fluxo de trabalho — construídos sobre "sabemos os passos." Os fossos que estão se mantendo são os fossos de contexto — construídos sobre "todo mundo trabalha aqui." O fosso da Figma não é que ela saiba como projetar. É que o time de cada designer já está no Figma.
O Code to Canvas aprofunda esse fosso, não o esvazia.
As ferramentas que hospedam colaboração ficam mais valiosas à medida que a IA permite que mais pessoas contribuam. As que automatizam tarefas ficam menos valiosas à medida que a IA torna essas tarefas triviais.
O acerto de contas do SaaS é real. Só que é uma seleção, não um colapso. A pergunta para cada empresa de software não é "a IA vai nos substituir?" É "somos um fluxo de trabalho ou um espaço de trabalho?" Os números desta semana dão a resposta: os espaços de trabalho estão ganhando.