Googleの3,590 MW契約は系統接続ではない

GoogleはConstellation Energyから3,590 MWを契約した。米国の公益事業者5社とも契約を結び、ピーク時にデータセンター需要を最大1 GW削減する。より多くの電力を手当てする企業が、送電網が逼迫した際には使用量を減らす準備を進めている。

Googleは、特定の建物に電力が届く何年も前に将来の発電容量を確保できる。公益事業者は、その建物が他の顧客と競合する時間帯も計画に織り込まなければならない。こうした要請は現在、価格や供給源と並んでGoogleの電力契約を形づくっている。

Googleの契約は再生可能エネルギーのマッチングを超えた

Googleは2021年、再生可能エネルギーの調達では、既存供給を固定的なものとみなすのではなく、新たな資源の創出に寄与すべきだと述べた。これは、よりクリーンな電力をどう増やすかへの対応だった。特定のデータセンターが制約のある送電網からいつ電力を引き出せるかは、なお未解決だった。

2025年7月、GoogleはBrookfieldと、$3 billion相当で最大670 MWを対象とする20年の水力発電電力購入契約を2件締結した。10月には、GoogleとNextEra Energyが、Iowa州の615 MWのDuane Arnold原子力発電所の再稼働を含む25年の供給契約を結んだ。いずれもGoogleを、一般的なテクノロジー製品のサイクルをはるかに超える期間、特定の資産に結び付ける契約である。

GoogleのConstellation契約は、計画中の発電容量にさらに踏み込む。3,590 MWのうち約25%は新設原子力電源から供給される見込みである。契約の総量は新設炉の設備容量を示すものではなく、それらの原子炉はまだ稼働していない。Googleは、コンピューティング需要が到来する前に将来の出力を手当てした。

データセンターの立地は送電網の制約を引き継ぐ

Googleは、初のWyomingデータセンターに$17 billionを投資し、プロジェクトが使用する全電力の料金を負担するとともに、地域の成長に関する懸念に対応するCommunity Councilを設置すると述べた。これらのコミットメントは一体である。消費電力の支払いは誰が費用を負担するかに答えるが、いつ電力を届けられるか、周辺地域が開発を受け入れるかは決めない。

Googleは、Crusoeが同プロジェクトの顧客としてGoogleを確保できなかったと報じられた後、CrusoeのWyoming南東部のデータセンター用地も買収した。用地を買うことでGoogleは、その場所を電力供給を受けるキャンパスへ変える課題を引き受けた。

一部の開発事業者は、従来型の接続を待つ代わりに、航空転用型タービンやディーゼル発電機へ転じている。オンサイト発電はプロジェクトのスケジュールを変え得るが、機器、許認可、燃料という別の課題を伴う。電力供給の問題とは、企業が手当てした容量と、建物が実際に使える容量の隔たりである。

Googleは供給を買うだけでなく、需要の管理も提示している

PJM Interconnectionは大規模データセンターに対し、大規模停電の回避に向けて自前の発電設備を用意するか、消費電力を抑制するよう求める案を提示した。逼迫した系統に十分な電力を持ち込めないデータセンターでも、系統が支援を必要とする際に確実に負荷を減らせるなら、接続しやすくなる可能性がある。

Googleの米国の公益事業者5社とのデマンドレスポンス契約は、ピーク時のデータセンター消費電力を最大1 GW削減する可能性を対象としている。その後、Google、Nvidia、Emerald AIは、系統の状況に応じてデータセンターが電力使用を調整することに焦点を当てたアライアンスを立ち上げた。こうした取り決めは、別の発電契約では間に合わないときに、公益事業者が需要を変える手段となる。

削減可能性は、測定済みの1 GW削減ではない。Googleはなお、公益事業者が頼りにできるほど削減の確実性を高めなければならない。同社の建物は、他の顧客が送電網を必要とする時に電力使用を変えられなければならない。

原子力の顧客は新規供給を支えられる一方、既存供給を確保することもある

米国の原子力発電所の約3分の1の所有者が、2024年にテクノロジー企業と協議していたと報じられた。既存の発電所にはすでに発電設備、運転実績、系統接続がある。その出力を購入すれば、新設発電所を待たずにデータセンター顧客は長期の取り決めを得られるが、必ずしも系統に電力を追加することにはならない。

Metaはこの区別の両側で動いた。Vistra、TerraPower、Okloとの契約は既存発電所からの購入と原子炉プロジェクトの支援を含み、2035年までに最大6.6 GWを目標とする。AmazonはConstellationから690 MWを購入する20年契約を結び、Maryland州での$3 billion超の投資を支える。長期契約は発電事業者に計画の基盤となる顧客を与えるが、発電事業者はなお容量を供給しなければならない。

Googleの他の発電契約は、待機期間に日付を与えている。同社は、2029年に計画通り稼働した場合、1.6 GWのArkansas太陽光プロジェクトの初期出力を購入することに合意した。また、2028年からNevadaのデータセンター向けに最大150 MWの地熱発電電力を購入する。新しいキャンパスを計画する買い手は、プロジェクトの容量値だけでなく、こうした予定された開始時期に合わせなければならない。

電力のポジションは貸借対照表にも載る

Googleは将来の出力を確保できるが、すべての発電事業者の予定やデータセンター需要の伸びをコントロールできるわけではない。同社は、2027年後半の稼働開始を予定するKentuckyのAnthropic向けTeraWulfデータセンタープロジェクトの資金調達を支えるため、信用補完も提供した。Googleは、自社拠点の電力確保に加え、別のAI企業を含む建設を支援している。

これらの取引は、はるかに大きな支出計画の中に位置する。Bloombergは、Alphabet、Meta、Microsoft、Amazon、OracleのAIへの将来支出コミットメントの合計が$3 trillionを超えたと報じた。このうちAlphabetは$1 trillion超だった。2026年5月までに、ハイパースケーラーによる無担保債の発行額は年初来$155 billionに達し、2025年通年の発行額を45%以上上回ったと報じられた。Alphabetと他の主要ハイパースケーラー4社の債務不履行に備える保険コストも、2021年以来の最高水準に達した。投資家は長期にわたる建設を資金供給しても、そのリスクにより高い価格を付け得る。

顧客もそのエクスポージャーに直面する。OpenAIは、データセンターポートフォリオ全体の電力コストをヘッジする責任者を採用していたと報じられた。施設を確保しても、そこで使用する電力の価格は固定されない。

WyomingでGoogleは、計画中の建物が消費するすべてのワットについて支払うと約束した。その約束は何年も前に契約できる。それでも送電線は、一つひとつのワットを届けなければならない。